違約率低 歐債漲聲響起

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投信法人認爲,歐債在雙利多加持下,後市漲升行情可期。圖/美聯社

歐洲央行將基準存款利率維持在4%,結束連續十度升息,象徵升息循環落幕,穆迪預測未來12個月歐洲非投資等級公司債違約率約在3.6%附近震盪,低於全球平均與美國非投資等級公司債的違約率,投信法人認爲,歐債在雙利多加持下,後市漲升行情可期。

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臺新靈活入息債券基金經理人李怡慧表示,利率動向與債券表現息息相關,當央行停止升息後,債市往往迎來相對佳的表現。觀察歐洲央行過去三次終止升息之後進場,歐洲投資等級債一年與三年報酬表現,分別爲9.89%與 21.63%。另,相較於美國公司債利差位於近10年利差區間中的46百分位數,而歐洲公司債利差位於83百分位數,歐洲公司債利差具有更大的收斂空間,因而將帶動價格進一步彈升。

從歷史經驗來看,當聯準會(Fed)利率升息至相對高檔並走入降息循環時,投資等級債違約率都接近零,今年來歐洲投資等級債相對美國投資等級債,擁有更好的投資效益及更低的波動度;且歐洲銀行要如同美國中小銀行發生因未受規範產生的金融風險機會不高,因此經過前波遭遇拋售後,歐洲銀行債投資價值浮現。

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日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊指出,Fed利率政策轉鴿且市場出現降息預期,美債殖利率大幅回落,11月中旬傳研擬50家房企白名單,大幅提振市場信心,推升整體亞債表現;大陸儘管刺激房市政策持續出臺,但考量房地產政策效果仍待觀察且房企債務問題仍在,整體房企依舊仍有流動性疑慮,故關注高評級且政策支持之頭部房企。

聯博集團固定收益共同主管與信用資產總監Gershon Distenfeld認爲,市場對未來降息預期已往後推,預估明年中或年末纔會出現,這將造成整體金融環境持續緊縮,短期內市場依舊會出現波動。長期可望受惠後續利率下調走勢,建議可以廣泛佈局全球非投資等級債市,有機會增加超額報酬。

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